Участие в IPO позволяет получить высокую доходность. Например, инвесторы, которые покупали акции Ozon, когда они только вышли на биржу, всего за один день смогли заработать 41%. Директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков рассказал, как это сделать и можно ли потерять свои деньги, участвуя в IPO.
Что такое IPO
IPO (от англ. Initial Public Offering) означает «первичное публичное размещение ценных бумаг». Другими словами, акции компании впервые предлагаются всем желающим инвесторам.
Ещё есть SPO (англ. Secondary Public Offering) — это вторичное публичное предложение, когда на биржу, вдобавок к уже имеющимся выводятся акции дополнительного выпуска. Сюда же относятся случаи, когда компания возвращает свои бумаги на торговую площадку после делистинга (исключения своих ценных бумаг из оборота на бирже). IPO и SPO — похожие процедуры.
Для частных инвесторов участие в IPO — это хорошая возможность купить акции по выгодной цене, а для компаний, выпускающих акции — получить деньги для развития своего бизнеса.
Процедура первичного размещения сложная и может быть длительной. Проведение IPO может занять как минимум несколько месяцев, а крупные компании могут готовиться к выходу на биржу годами.
Перед началом процедуры компания обязана раскрыть всю информацию о своей операционной и финансовой деятельности за несколько предыдущих лет. Это позволяет инвесторам заранее изучить компанию перед покупкой.
Принцип публичности предполагает максимальную открытость перед акционерами. Банк России и биржи следят за тем, чтобы информация об отчётности и важных событиях компании публиковалась своевременно и точно.
Примеры IPO в России
Среди российских корпораций самым заметным за последние годы стало IPO компании Ozon. Это площадка для продажи товаров через интернет. Дебют Ozon состоялся 24 ноября 2020 года на американской бирже Nasdaq, одновременно американские депозитарные акции Ozon стали торговаться и на Московской бирже. В первый день торгов Ozon открылся на 41% выше цены размещения. Всего компания продала 33 миллиона американских депозитарных акций по $30 за акцию, а благодаря опциону в общей сложности привлекла $1,25 миллиарда. Сначала IPO акция Ozon стоила $40, а сейчас выросла до $54,5.
Не столь удачным примером IPO на российском рынке может являться размещение в марте 2021 года ритейлера Fix Price. За прошедший год компания нарастила выручку на 33%, EBITDA (прибыль компании до вычета расходов) увеличилась на 35,3%, а продажи сети с 2017 растут в среднем на 17% в год. Эта корпорация интересна инвесторам как «компания роста». Они видят перспективы дальнейшего роста — по 30-35% в год, а также высокую прибыльность, стабильность выплаты дивидендов и позитивные прогнозы аналитиков по росту рынка магазинов фиксированных цен (в три раза к 2027 году). Однако после размещения акции Fix Price упали с 716,9 ₽ за бумагу в начале марта до примерно 697,5 ₽ к середине месяца, а сейчас стоят 641 ₽ за бумагу.
Почему участие в IPO может быть выгодным
В ходе размещения на бирже продавец бумаг фактически платит покупателям «премию» — делает скидку, продавая акции ниже текущих рыночных цен (в случае SPO) или ниже оценочной «справедливой» рыночной цены (IPO). Например, при выходе дополнительных акций М.Видео на биржу, стоимость бумаг снизилась. Так инвесторы смогли «сэкономить».
Почему это выгодно компании? Проводя IPO, корпорация фактически реализует оптом огромный пакет своих акций. Опт всегда дешевле любой розницы. Сэкономить можно примерно 10%. Инвесторы надеются купить бумаги дешевле, чтобы позже продать их дороже.
Покупка может носить долгосрочный характер, в надежде на ещё больший рост цены акций в будущем. Или краткосрочный — инвестор может продать акции, выросшие в цене, для фиксации прибыли сразу же, как это будет можно по правилам участия в IPO (об этом ниже).
Какие существуют риски участия в IPO
Не всегда участие в IPO позволяет заработать. Предварительная оценка стоимости компании может оказаться завышенной, и в итоге премия, на которую рассчитывает инвестор, будет меньше, чем он ожидал.
Важно, какой объём бумаг корпорации удастся разместить в ходе IPO. Бывает, что после IPO стоимость бумаг падает. Это может происходить из-за внешних обстоятельств или из-за каких-то действий компании, которая вышла на биржу.
За рубежом есть примеры компаний, которые не только значительно выросли, но и упали после выхода на биржу. Например, в день старта торгов китайского страхового брокера TIAN RUIXIANG Holdings цена подскочила с $4 до $50, но потом резко пошла вниз.
Бояться снижения стоимости акций не стоит — чаще всего после временной просадки стоимость акций возвращается к росту. Насколько устойчивому и стремительному — зависит от показателей деятельности самой корпорации.
Плюсы и минусы IPO
➕ Можно заработать десятки или сотни процентов прибыли за несколько месяцев.
➕ Подходит для долгосрочных инвесторов, которые могут переждать период снижения цены.
➖ Нет никаких гарантий роста цены акций. Они могут подешеветь.
➖ Сложная процедура участия для инвестора.
➖ Минимальная сумма покупки может составлять сотни тысяч рублей.
Как принять участие в IPO
Для участия в IPO нужно подать заявку брокеру. Некоторые брокеры предлагают клиентам принять участие в готовящемся IPO, другие — просто размещают информацию об этом у себя на сайте и нужно отслеживать это самостоятельно.
Подать заявку нужно до определённого дня, который указан в документах брокера.
Как правило, минимальная сумма участия — очень большая. Она зависит от каждого конкретного случая и условий брокерской компании. Комиссия за вход в среднем составляет 4-5%. Порог входа начинается с $1000 и иногда достигает $300 000.
Но ведущие брокеры предлагают своим клиентам «коллективную заявку», после чего уже распределяют купленные бумаги по счетам участников пула. При этом нет гарантий, что вы получите акции. Если желающих приобрести бумаги будет слишком много, заявка будет удовлетворена лишь частично — ведь количество размещаемых акций ограничено. Может случиться так, что вы подадите заявку, а акций не получите из-за высокого спроса.
Чаще всего в течение некоторого периода времени после размещения акций инвестор не может продать купленные на IPO бумаги (обычно это 90, 180 или 270 дней). Такие ограничения вводятся, чтобы избежать манипулирования ценами на рынке. В профессиональной среде это называется «локап-периодом» (Lock Up).
Но даже несмотря на все ограничения, в подавляющем большинстве случаев количество желающих принять участие в IPO достаточно высоко. Они хотят купить акции со скидкой.
Принимать решение об участии в IPO нужно на основе тех же принципов, что и при выборе акций на бирже. А именно — анализировать показатели деятельности, перспективы бизнеса, выплату дивидендов.
Для диверсификации можно принимать участие в нескольких IPO. Это снизит риски. Вы можете потерять часть вложений, если купите акции только одной компании.
Если не хотите рисковать, то тут можно найти вклад с высокой ставкой
Выводы
-
При участии в IPO нет гарантии, что вам удастся купить акции, а их цена резко вырастет.
-
Принимать участие в IPO компании нужно после оценки компании, как и любой другой, чьи акции вы покупаете.
-
Вкладывать в IPO стоит не больше 5–10% своего портфеля.
-
Участие в IPO больше подходит для долгосрочных инвесторов, которые могут переждать период снижения цены после выхода компании на биржу.
Автор:
Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам»