Все инвесторы хотели бы знать будущее. Тогда можно было бы легко выбрать, куда вложить деньги — в юани, доллары или акции Тесла. Нам тоже очень интересно, как ситуация на бирже зависит от происходящего в мире. Мы спросили у экспертов — куда стоит инвестировать в мае-июне и чего опасаться.
Специалисты аналитического управления «ФИНАМ» поделились своим прогнозом на второй квартал 2021 года. Из прогноза можно понять, что сейчас происходит с экономикой и чего ожидать в ближайшие месяцы.
Рассказываем, за какими новостями нужно следить, чтобы инвестировать в валюту, нефть, драгметаллы, акции или облигации.
Содержание:
- COVID-19
- Рефляция и инфляция
- Геополитические риски — Россия, Китай, США/Европа
- Нефть
- Золото и серебро
- Облигации
- Акции
Что глобально влияет на экономику
COVID-19
Пандемия — самый значимый макроэкономический фактор, который сказывается на ситуации во всём мире. Он влияет не только на сферу здравоохранения, но и на доходы населения, бизнес, экономику стран, а следовательно — на любые инвестиции. Пока все инвестиционные решения нужно принимать с оглядкой на эпидемиологические риски.
Прогноз: «Пандемия ещё не закончилась. ВОЗ прогнозирует третью волну коронавируса — растёт число заболевших в Бразилии, Индии и в целом по Европе, распространяются новые штаммы. Вакцинация охватывает разные регионы мира неравномерно. Это затягивает локдауны, и экономика не может восстановиться в полной мере.
Во втором квартале 2021 (вероятно, уже ближе к его завершению) мы ждём постепенного ослабления ограничительных мер в мире по мере вероятного сезонного улучшения эпидемиологической ситуации и прогресса в вакцинации».
В целом тенденция положительная. Когда вакцинация поможет справиться с пандемией, то показатели бизнеса вернутся к доковидным уровням: оживёт сфера офлайн-услуг, восстановятся объёмы производства, возродится туристическая отрасль. Все предпосылки для этого есть.
Бизнес сейчас быстрее адаптируется к новым условиям и ограничениям, чем год назад. Заново выстраиваются производственные и логистические цепочки. Рынки теряют чувствительность к коронавирусу.
Рефляция и инфляционные ожидания
Предстоит увеличение темпов роста и ценового давления в экономике после периода спада. При этом оживлении глобальных рынков и восстановлении потребительской активности будут увеличиваться цены.
Прогноз: «Экономические прогнозы на 2021 год пересмотрены в сторону повышения. Они учитывают ожидание массовой вакцинации и новые меры бюджетной поддержки.
По мере отмены ограничений, связанных с пандемией, и увеличения мобильности населения ожидается возобновление спроса в ранее депрессивных секторах экономики. Накопления населения и стимулирующие выплаты будут направлены на потребление, что грозит перегревом в экономике и может привести к ускорению инфляции».
При рефляции инвестировать стоит в те активы, на которые напрямую влияет экономический рост. Сейчас это акции компаний, ждущих отмены карантина, к примеру туроператоры, авиакомпании, бизнес в сфере услуг и досуга. При оживлении экономики растут и акции циклических компаний, например в банковском и энергетическом секторах. А вот облигации без защиты от инфляции уже не так привлекательны в условиях роста цен.
Геополитика
Есть риск обострения отношений как между Россией и Западом, так и развитие торговых войн между США и Китаем.
Многое зависит именно от отношений России с Западом. Если напряжение снизится, то рынок будет развиваться с учётом других макроэкономических факторов, а они положительны.
Всё ещё сохраняется вероятность ужесточения санкций. Больше всего могут ударить по экономике такие меры, как:
- отключение российских банков от системы международных переводов SWIFT, что затруднит расчёты по экспортно-импортным сделкам;
- блокировка зарубежных активов и капиталов российских банков, компаний и частных лиц;
- расширение запрета на покупку российских ценных бумаг не только при первичном размещении ОФЗ, но и на вторичном рынке.
При повышении градуса противостояния рубль может обесцениться, как и бумаги российских компаний.
Прогноз: «Санкционные риски реализовались в первом квартале в “облегчённом” варианте: введённые против России санкции со стороны ЕС и США практически не затронули экономические интересы страны. В результате этого почти весь квартал российский рубль не испытывал на себе давления данного фактора.
Предполагаем возможность их усиления (вероятные дополнительные санкции по обвинениям в применении химического оружия, вмешательстве в американские выборы, кибератаки, нарушения прав человека, риски эскалации военного конфликта в Донбассе).
Ожидаем курс доллара на конец года в диапазоне 69–74 ₽, в случае жёстких санкций или заметного ухудшения внешнего фона возможно ослабление курса до 80 ₽ за доллар».
Показатель
2020
2 квартал 2021
2021
Нефть Brent, $/баррель
43,21
62–68
58–66
ВВП, изм. YoY, %
–3,0
6–6,2
2,8–3
Инфляция
4,9
5,2–5,6
4,2–4,6
Ключевая ставка на конец периода
4,25
5–5,5%
5,25–5,75%
Курс Rub/USD на конец периода
73,88
71–75
69–74
Торговые войны США с Китаем тормозят развитие китайской экономики, но незначительно — её активный рост ничего не останавливает.
Прогноз: «Фондовый рынок Китая, несмотря на торговую войну с США и вспышку коронавируса, продолжает сохранять свою инвестиционную привлекательность и, возможно, уже в этом десятилетии перехватит пальму первенства у фондового рынка США.
Однако вероятное введение ограничений на иностранные инвестиции и санкционные риски сохранят своё влияние и во втором квартале 2021 года. В этих условиях укрепление китайской нацвалюты может приостановиться.
Целевой диапазон по валютной паре USD/CNY на второй квартал — на уровне 6,50–6,70 юаня за доллар, на конец года — 6,4–6,6 юаня за доллар».
В паре евро/доллар укрепился доллар. В США сложилась более благоприятная ситуация с вакцинацией, был принят пакет стимулирующих мер для экономики и поддержки населения. В Европе ситуация сложнее, и поэтому евро выглядит менее привлекательно.
Прогноз: «Во втором квартале мы ожидаем сохранения наметившейся тенденции на ослабление евро по отношению к доллару США. Во многом этому будет способствовать разница в подходах ЕЦБ и ФРС в части таргетирования кривой доходности.
Помимо этого, ситуация с пандемией коронавируса в Европе, вероятно, сохранит своё негативное влияние на евро и во втором квартале. Значимого улучшения обстановки и ослабления ограничительных мер здесь следует ожидать не ранее июня.
Также в условиях роста доходностей американских госбумаг можно ожидать перетока инвестиционного капитала из рисковых активов в доллар США.
Учитывая обозначенные выше факторы, мы ожидаем, что во втором квартале курс EUR/USD имеет перспективу закрепиться в диапазоне 1,1650–1,1850».
Что с основными рынками
Нефть
На мировом рынке нефти может установиться равновесие. С одной стороны, если локдаун ослабит своё влияние на экономику, то спрос, а следовательно, и цены на нефть вырастут.
С другой стороны, оживление экономики и повышение объёмов добычи нефти ограничивает рост цен — чем больше её на рынке, тем ниже стоимость.
Прогноз: «Во втором квартале ожидается планомерный рост спроса и предложения на мировом рынке нефти, несмотря на возможные негативные эффекты от усиления ограничительных мер в отдельных странах.
Наращивание добычи частично снизит повышательное давление на нефтяные цены, наблюдавшееся в течение первого квартала, при этом рынок всё больше будет приближаться к состоянию баланса, что будет способствовать стабилизации цен вблизи достигнутых в первом квартале уровней.
При стабилизации спроса и предложения стоимость нефти марки Brent во втором квартале составит $62–68 за баррель, а к концу года — $58–66».
В такой ситуации в зависимости от новостей по уровню спроса и предложения на рынке можно рассматривать инвестиции в фьючерсы на нефть или нефтяные ETF. Среди них есть как инструменты, которые подходят для получения дохода от снижения цен, так и те, что выгодны при подорожании нефти. При тенденции к дальнейшему росту можно рассматривать для покупки акции компаний нефтедобывающей отрасли.
Драгметаллы
Уже к концу прошлого года восстановился до доковидного уровня спрос на золото в технологическом секторе — промышленность продолжает производить электронику. Также постепенно восстанавливается спрос со стороны ювелирной промышленности.
Центробанки разных стран из-за пандемии менее активно закупают золото, чем обычно. Но биржевые фонды продолжат вкладывать в золото.
Прогноз: «В 2021 году по мере восстановления мировой экономики ожидается продолжение закупок золота центральными банками, но более умеренными темпами, нежели в предыдущие годы. Это обеспечит поддержку мировому спросу на драгметалл, однако с учётом изменений структуры спроса влияние этого сегмента будет ограниченным.
При этом наибольший вклад в изменение цен золота в среднесрочной перспективе будет вносить динамика вложений со стороны биржевых фондов ETF, инвестирующих в золото.
Целевой диапазон по золоту на конец года — на уровне $1700–1850 за тройскую унцию, а на второй квартал — $1650–1800 за тройскую унцию».
Спрос на серебро в 2021 году вырастет на 10–30% в разных отраслях: благодаря восстановлению экономики его планируют активнее использовать в технической промышленности, ювелирном деле, альтернативной энергетике, производстве электромобилей.
Это скорректирует отток вложений биржевых фондов в серебро. В прошлом году объём ETF на серебро вырос в 3,5 раза, но затем произошло падение спроса из-за высоких издержек на владение драгметаллом. За первый квартал стоимость серебра упала с $30 до $24,4 за унцию.
Прогноз: «В среднесрочной перспективе у серебра благоприятные перспективы — во втором квартале цена сохранится в пределах $25–27 за унцию, а к концу года вырастет до $27–29.
Вместе с тем, учитывая текущее соотношение цен двух драгметаллов — коэффициент GoldtoSilverRatio находится вблизи минимумов 2016 года, — в среднесрочной перспективе золото, вероятно, будет пользоваться большим спросом со стороны инвесторов (или же начнёт восстановительный цикл раньше), нежели серебро».
Облигации
Американские казначейские облигации — важнейший мировой индикатор доходности безрисковых активов. Сейчас активно растёт доходность облигаций США, что скажется на доходности облигаций других стран. Это касается именно средне- и долгосрочных бумаг, так как на доходность краткосрочных влияют в основном ключевые ставки национальных банков.
Прогноз: «Не рекомендуем выбирать сейчас облигации с длинной дюрацией — сроком погашения, максимум можно покупать бумаги с погашением через 2–3 года.
Причём ОФЗ пока являются более интересными, чем корпоративные бумаги, несмотря на введение налога на купон, так как разница в доходности минимальная, а у корпоративных облигаций выше риски.
Более устойчивыми к выходу нерезидентов из российских бумаг остаются бумаги-флоатеры — облигации с плавающим купоном (ОФЗ-ПК). Они лучше сработают при повышении ключевой ставки, так как купон увеличится вслед за ней».
Чтобы не отбирать бумаги вручную, можно выбрать фонд с активным управлением, куда уже входят облигации с переменным купоном и короткой дюрацией, например InvescoVariableRateInvestmentGrade.
Ещеё одним подходящим решением в текущих условиях инфляционных ожиданий может стать фонд, который ориентирован на короткие казначейские бумаги с защитой от инфляции, например ETFiShares 0–5 Year TIPS Bond.
Акции
При выборе акций следует учитывать глобальные риски, а также ситуацию в каждой конкретной стране, отрасли и компании. Прогноз содержит лишь общие рекомендации, которые можно использовать для принятия решения.
Прогноз: «Какие акции можно рассматривать для покупки во втором квартале 2021 года:
Обратите внимание, что бизнес, переживший пандемию, стал более гибким и сильным. Многие из компаний, которые смогли перестроиться и выжить, получают рыночную долю за счёт выбывших игроков, выходят из кризиса обновлёнными и более крепкими. Они адаптировались к новым условиям, активно развиваются — предлагают новые сервисы, форматы и услуги, что повышает их выручку.
Автор:
Мария Татаринцева